AI 拉动半导体需求暴涨，韩国 9 月出口创历史新高

根据彭博社报道，全球人工智能需求持续推动半导体出口，韩国9月出口增长迅猛，进一步增强了外界对该国经济能够承受更高利率水平的预期。

韩国海关本周四公布的数据显示，在调整工作日差异后，9月出口同比增长104.9%；出口总额达到1209亿美元（约合8120.71亿元人民币），创下历史新高。此前，该月前20天的出口货值已刷新同期历史纪录。

韩国海关还表示，2026年前九个月，韩国出口总额达到创纪录的8145亿美元（约合5.47万亿元人民币），首次突破8000亿美元（约合5.37万亿元人民币）大关。未经调整的口径下，9月出口同比增长83.5%；8月修正后的增幅为68.7%。进口同比增长26%，当月贸易顺差接近500亿美元（约合3358.44亿元人民币）。

半导体仍是本轮出口增长的核心驱动力，芯片出口同比猛增263%，达到603亿美元（约合4050.28亿元人民币）。计算机产品出口飙升435%，石油制品出口上涨72%；汽车出口则下滑5%。

值得注意的是，今年9月因9月24日至26日的秋夕假期，实际工作日有所减少；而去年秋夕假期在10月。这种日历效应会干扰同比数据对比，但即便如此，出口仍实现大幅增长。

道富银行亚太宏观策略师崔智旭表示：“毫无疑问，9月的出口数据与贸易余额都远高于市场普遍预期和我们此前的预估。”他认为，受基数效应影响，从第四季度开始，出口增速将有所回落。

不过他补充称，全球持续扩张的AI相关投资，以及高带宽内存芯片价格上行，仍将对出口形成支撑。

这些数据表明，截至第三季度末，韩国的贸易动能依然强劲。这也印证了韩国央行的判断：本国经济能够抵御借贷成本走高，并为后续进一步收紧货币政策提供依据。

早在8月，韩国央行便将基准利率上调25个基点至3%，这是韩国央行连续第二次加息。此前经济增长强于预期，且核心通胀持续存在，促使政策制定者提前采取行动。

得益于全球AI建设热潮带动出口与投资向好，韩国央行还将2026年经济增速预期由2.6%上调至3.3%。该行六个月利率预期的中位数为3.25%，暗示后续还将有一次25个基点的加息。不过，韩国央行行长申铉松表示，该数值意味着在连续两次加息后，后续紧缩步伐将趋于平缓。

崔智旭预计，第三季度环比增速大致符合韩国央行给出的0.3%的预测。随着AI产业热度持续走高，他判断11月央行会小幅上调经济增速及核心通胀预测。

摩根大通提出一项风险警示：如果芯片带动的经济增长推高通胀，同时金融市场没有出现明显压力，那么利率可能还有进一步上行的必要。这家华尔街机构预判，韩国央行将分别在11月、次年2月以及5月加息，最终基准利率上调至3.75%。

芯片景气热潮同样正在改变韩国政府的财政状况。受益于半导体企业盈利、芯片厂商派发的特别股息、股市回暖以及消费复苏，韩国预计本年度国家税收收入将创下新高，达到478.6万亿韩元（约合2.37万亿元人民币），较2025年增长28%。

通胀仍是韩国央行重点考量的另一大问题。8月整体居民消费物价同比增速上升至3.1%；剔除波动较大的食品与能源后，核心通胀攀升至3.4%，表明底层物价压力依然顽固。

出口持续向好同时改善了韩国的对外收支状况，有望推动韩元继续走强。韩元升值有助于抑制输入型通胀，也给政策制定者在下次加息时点的选择上留出一定回旋空间。

分出口目的地来看，对中国出口同比增长123%；对美国出口大幅跃升137%；对印度出口增长50%，对欧盟出口增长21%。在爱游戏等娱乐产业带动下，相关电子元件的需求也有所提升。